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天合光能无法持续盈利

时间:2021-12-04 09:03 点击次数:
  本文摘要:《巴伦周刊》网络版周三刊文,援引投资公司RaymondJames的研报对天合光能的盈利能力持续性展开了分析。 以下是文章内容简要: 天合光能(TSL)第三季度财报好于分析师预期。营收为5.484亿美元,低于分析师平均值预期的4.667亿美元;每股收益为0.14美元,好于分析师平均值预期的每股亏损0.15美元。 更加最重要的是,第三季度天合光能两年多以来首次构建盈利,当中国太阳能公司重回盈利时,其股价展现出总会取得推动力。

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《巴伦周刊》网络版周三刊文,援引投资公司RaymondJames的研报对天合光能的盈利能力持续性展开了分析。  以下是文章内容简要:  天合光能(TSL)第三季度财报好于分析师预期。营收为5.484亿美元,低于分析师平均值预期的4.667亿美元;每股收益为0.14美元,好于分析师平均值预期的每股亏损0.15美元。  更加最重要的是,第三季度天合光能两年多以来首次构建盈利,当中国太阳能公司重回盈利时,其股价展现出总会取得推动力。

  至于这种盈利展现出否将可持续的问题,RaymondJames分析师帕维尔-莫尔扎诺夫(PavelMolchanov)指出,答案是驳斥的,除非低利润率的项目能带给重大贡献:  我们对天合光能可在2014财年构建全年盈利所持猜测态度。我们指出,只有在项目销售做出很大贡献时才有可能,原因是销售、总务和行政开支在营收中所占到比例仍然很高,且利息开销很轻(第三季度中远超过运营利润)。

我们还预计,未来12个月中,基准模块定价将从0.70美元/瓦降到0.65美元/瓦。  但莫尔扎诺夫下调了2014财年天合光能出货量和毛利率预期:下调2014财年出货量预期至3140兆瓦(同比快速增长21%),同时将毛利率预期下调100个基点。

  他还否认,天合光能当前估值并远比低:按2014财年预期EBITDA(即未算入利息、税费、保险费和摊销前的净利润)计算出来,其EV/EBITDA(企业价值与EBITDA的比率)为10.3倍,远比过分。我们还注意到,天合光能的股价与账面价值比率为145%。但由于我们预计2014财年无法构建盈利,因此账面价值并无多大意义。

  中国是天合光能仅次于市场。RaymondJames申明,中国市场缺少能见度:第三季度来自中国市场的营收在总营收中所占到比例升到39%,低于美国、日本和德国营收之和,相等于2012年水平的三倍。虽然天合光能仍有能力提升利润率,但从利润率和季度业绩能见度的角度来看,中国营收占比的快速增长会起着协助起到。


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